Ако някой има съмнения каква е движещата сила на  валутните пазари през последните седмици, то и бърз поглед върху графиката показва, че единната валута поскъпва с понижението в т.н. credit spreads или разликата в доходността по облигациите на Испания и Германия. Разбира се, по подобен начин изглеждат и спреда на Италия и като цяло страните с висок дълг. Ключовия въпрос в момента, обаче, е доколко всички позитивни новини са отразени в цените на активите т.е. приключила ли е нормализацията в риска или все още сме в процес на свиване в спредовете. Независимо дали вярваме на централните банки или не, действията им са детерминиращи за пазарите и съобразяването с тях е задължително. Ако погледнем предишните периоди, когато действаха другите програми на ЕСВ съответно намесата на пазарите, ще видим че спредовете по испанския дълг, например през март 2012 и предходния период март 2011, са далеч под текущите нива. В този смисъл процеса на нормализация в доходността не изглежда приключил, което пък от своя страна предполага  и допълнителен потенциал за risk-on активите в предстоящите седмици. Съвсем друг въпрос е какво всъщност направи ЕСВ на последното си заседание, доколко ОМТ ще има успех и т.н., но това е предмет на друга дискусия.