Резултатите от днешния прозорец по т.н. repayment по дългосрочната програма на ЕСВ – LTRO показаха, че широк спектър от банки (278 по-точно) връща 137.2 милиарда евро. Консенсусните очаквания на пазара бяха за около 100 млрд. което всъщност е и основната причина за оптимизма, извел еврото до подножието на 1,3500 областта. Какво всъщност означават тези факти: желанието на частния сектор да върне заетите средства предполага агресивно изтегляне на ликвидност от системата, ограничаване на паричното предлагане и резултатното интензивно повишение на лихвените проценти.

Както се вижда от графиката, особено късия сектор на кривата, бързо догони и дори изпревари поскъпването на еврото.  Всъщност това не толкова очевидно затягане на монетарната политика, без промени на базовите лихвени проценти от страна на ЕСВ, силно подкрепя единната валута.

3M EONIA също рязко се повишава от началото на годината отразявайки позитивните очаквания за паричното предлагане в рамките на Еврозоната:

Ако се направи сравнение в динамиката и относителните изменения на балансите на ЕСВ и ФЕД се вижда, че те са ключова детерминанта в колебанията на еврото спрямо долара от началото на дълговата криза, а днешния анонс по LTRO програмата. не е нищо повече от изменение на баланса на ЕСВ.

Тук обаче трябва да се отбележи, че това е само единия канал, през който ще бъде повлиян валутния пазар, изменението в кредит спредовете и портфейлния поток към пазарите на периферен дълг са с ключова роля и не бива да бъдат пренебрегвани.